本研究刊登於Journal of Financial Economics,129(3), September 2018, p479-509
題目為 Size matters, if you control your junk
連結:https://tinyurl.com/y3hzctrq
上方的紅色線是排除了垃圾股的小型股帶來的超額報酬
下方的藍色線則是去除了優質小型股(QMJ)的 超額報酬不明顯
中間的綠線則是收錄所有小型股
上方的是alpha 也就是在不同領域(sector)小型股可以拿到的超額報酬
下方的是beta 但是其實是負的
beta計算式: β值＝Cov(X,M) ／ Var(M) Cov(X,M)是X與M的互變異數
也就是大盤漲的時候 小盤股平均是跌的;大盤跌的時候 小盤股平均是漲的
這個跟我們的認知有一點不一樣
我認為這是因為我只會去關注個別的 出名的微型股 所以無法觀察到平均的現象
但是這篇論文也有許多違反散戶的直覺的部分
因為這是長期追蹤的結果
如果說打帶跑策略 例如說 賺個10%就跑 就無法套用到這個研究上
但是問題也是 我們真的可以預測大盤/小盤的走向嗎? 是跟擲硬幣一樣嗎?
其實是非常難的
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